Среда, 27 октября, 2021

Тренд недели. Высокая волатильность на валютном рынке

Это популярно

Главным трендом на российском рынке в последние дни было ускоренное ослабление рубля. В моменте курс USD/RUB впервые с мартовских событий приближался к круглой отметке 80.

Как правило, драйвером падения национальной валюты выступает снижение цен на нефть и сырьевые товары. Однако в этот раз ситуация отличается. Фьючерсы на нефть Brent остаются относительно стабильными около $40+. На рубле негативно сказывались сразу несколько факторов. Один из ключевых — общий отток из валют развивающихся стран. Тренд на ослабление рубля не является нашей внутренней историей. В других развивающихся странах аналогичная картина, хотя и в меньших масштабах. Главным образом причина в том, что вторая волна распространения коронавируса во многих странах мира обеспечила отток из рисковых активов. Еще одним из ключевых драйверов выступает геополитика и всем известные события. Кроме того, слабость рубля может быть связана и с локальными моментами, касающимися дефицита валютной ликвидности. В августе и сентябре спрос на валюту вырос и со стороны путешественников, для которых частично открылись границы. То есть на курс давил сразу комплекс факторов.

За 4 месяца пара USD/RUB с минимумов подскочила на 15%. Это достаточно серьезная величина, которая должна частично быть переложена на инфляцию. Эффект сильного ослабления рубля традиционно сказывается с лагом в несколько месяцев. В таких условиях, на наш взгляд, Банк России в ближайшие месяцы займет выжидательную позицию и пока не будет снижать ключевую ставку с уровня 4,25%.

Таким образом, позитивный эффект от снижения рублевых ставок постепенно завершается. Он оказал поддержку как рынку облигаций, так и рынку акций. Кроме того, падение ставок привело к рекордному притоку частных инвесторов на фондовый рынок.

В краткосрочной перспективе с учетом всех внешних факторов — сдержанные ожидания по российском рынку акций. Но если говорить о горизонте нескольких кварталов, то положительный взгляд сохраняется. Удержание длинных позиций оправданно.

Текущая нестабильность курса USD/RUB в очередной раз подтверждает необходимость диверсификации вложений с точки зрения валютных рисков. Мы уже много раз отмечали, что в структуре портфеля желательно соблюдать сбалансированность инструментов, которые по-разному реагируют на изменение курса рубля. То есть оправданным является сочетание акций компаний, которые ориентированы на внутренний рынок, с бумагами экспортеров или выигрывающих от девальвации эмитентов.

Читайте также: Акции и рубль. Как изменение валютного курса влияет на прибыль компаний

На этой неделе пройдут отсечки в акциях Сбербанка и ВТБ. В пятницу акции компаний будут торговаться уже без дивидендов. Размер выплат ВТБ предполагает доходность около 2,2%, а в Сбербанке — более 8%. При спокойном внешнем фоне на закрытие гэпа у Сбербанка предположительно потребуется 1–2 месяца.

В целом по индексу МосБиржи общая картина пока выглядит нейтральной. Индекс остается в широком боковом коридоре, нижняя граница которого расположена около 2825–2850 п. Сигналом о смене тенденции в сторону роста будет возврат выше 2975–3000 п.

Тренд недели. Высокая волатильность на валютном рынке

Фактором давления на российский рынок акций выступает возобновление распродаж на рынке нефти на фоне опасений по поводу спроса в условиях второй волны распространения COVID-19 во многих странах мира. Фьючерсы Brent во вторник опустились на 3%. Риски повторного провала котировок ниже $40 растут, что локально может помешать восстановлению российских нефтяных фишек после падения последних недель.

Тренд недели. Высокая волатильность на валютном рынке

Что касается фазы ослабления рубля, то, возможно, волна роста USD/RUB уже близка к завершению. Геополитические факторы заложены в котировки и, как это уже множество раз было ранее, они постепенно выкупаются. На горизонте до конца года умеренно позитивные ожидания по динамике рубля. Кроме того, накануне ЦБ РФ обозначил, что с октября и до конца года начнет в ежедневном формате дополнительно продавать валюту на сумму 2,9 млрд руб.

Тренд недели. Высокая волатильность на валютном рынке

Портфель*

Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:

— С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали разнонаправленную динамику. Лучше остальных выглядели акции ФосАгро и префы Сургутнефтегаза на фоне слабости рубля.

— В акциях Детского мира прошла дивидендная отсечка. Гэп выкупили за одну сессию, что указывает на силу покупателей в этих бумагах. В пятницу ожидается гэп в обыкновенных акциях Сбербанка. Причин для фиксации позиций пока не наблюдается. Долгосрочный взгляд на перспективы бумаг положительный.

— Можно рассмотреть увеличение доли акций Норникеля до 7% около текущих уровней.

— Из новых бумаг можно добавить расписки Mail.ru Group (2120 руб.) на ожиданиях возможного включения в MSCI Russia.

— Доля свободных средств составляет 19%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.

Текущая структура:

Тренд недели. Высокая волатильность на валютном рынке

Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.

Все предыдущие обзоры «Тренд недели» можно найти по тегу

БКС Мир инвестиций

- Advertisement -

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Пожалуйста, введите ваш комментарий!
пожалуйста, введите ваше имя здесь

- Advertisement -

Это интересно

- Advertisement -

Похожие новости

- Advertisement -